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日本经济束手无策 负利率饮鸩止渴!

发布时间:Oct 12, 2021报刊 阅读 3032 次千炮捕鱼达人
日本央行29日宣布将实施负利率政策,令市场深感意外。分析认为,日本央行此举不仅显示该国经济目前面临严重困境,也凸显日本央行在经济难题面前缺乏有效手段,陷入政策僵局。根

日本央行29日宣布将实施负利率政策,令市场深感意外。分析认为,日本央行此举不仅显示该国经济目前面临严重困境,也凸显日本央行在经济难题面前缺乏有效手段,陷入政策僵局。

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根据日本央行当天的决议,将从2月19日起实施负利率政策,将存款利率下调至负0.1%,以促进民间银行通过融资等方式向实体经济注入更多资金,刺激经济增长,并以最快速度实现2%的通胀目标。日本央行甚至还表示,必要时可能进一步下调利率水平。

日本央行对待通胀目标如此“誓不罢休”的强硬态度出乎市场预料。因为央行行长黑田东彦此前曾表示,不会效仿欧洲央行实施负利率,市场据此判断,央行此次货币政策会议可能继续维持审慎的货币政策,或维持目前每年购买80万亿日元资产不变,或最多扩大该资产购买规模10万亿至20万亿日元。

受此影响,东京股市日经股指当天一度大涨500点,收盘涨幅为2.80%。与此同时,日元对美元汇率一度下跌至1美元兑换121日元,日本10年期国债收益率则跌至历史新低的0.09%。

目前欧洲央行已开启负利率政策区间,行长德拉吉近日暗示,或在3月份的议息会议中进一步加大经济刺激筹码,以实现通胀目标。而日本央行此时宣布加入这一集团,不仅一些日本经济学家惊呼此举“可怕和反常”,该行内部也存在较大争议。当天,日本央行以5人支持、4人反对的投票结果通过了这一决议,显示相当一部分货币政策官员质疑负利率政策。

事实上,负利率政策是否可持续以及能否对日本经济起到刺激作用尚不确定。从经济基本面来看,日本国内物价水平持续疲软影响投资与生产,特别是全球原油价格低迷更令日本央行实现通胀目标的努力屡屡受挫。

根据日本总务省当天公布的数字,2015年日本核心消费者价格指数仅增长0.5%,较上一年2.6%的增幅大大收窄。日本央行当天也宣布,推迟实现通胀目标时间半年至2017财年上半年,并预计2016财年的通胀水平仅为0.8%,远低于通胀目标。这也是日本央行自设定通胀目标以来第三次推迟实现时间。

日本首相安倍晋三所倡导的“安倍经济学”正在经历一个增长困境:一度成为其炫耀政绩的东京股市,在今年交易首月便大幅下挫近8%,帮助出口企业获利的、持续下行的日元汇率近日在全球投资者浓厚避险情绪的影响下,一度上涨至1美元兑换116日元。不仅如此,实为“安倍经济学”推行能手的日本经济再生担当大臣甘利明也于28日因受贿丑闻宣布辞职,日本经济前景愈发不明朗。

实施负利率政策虽然可以一定程度地刺激股市增长和日元重回贬值轨道,但从商业银行流出的资金能否成功引向实体经济则无法保证。倘若负利率下仍无法明显刺激经济和提高通胀,市场短期涨幅将很快回吐,甚至可能迅速下跌。